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निवेश और इक्विटी
Term Sheet
In short
एक गैर-बाध्यकारी दस्तावेज़ जो वकीलों द्वारा पूर्ण कानूनी समझौतों का मसौदा तैयार करने से पहले प्रस्तावित निवेश के मुख्य नियम और शर्तें निर्धारित करता है।
एक गैर-बाध्यकारी दस्तावेज़ जो वकीलों द्वारा पूर्ण कानूनी समझौतों का मसौदा तैयार करने से पहले प्रस्तावित निवेश के मुख्य नियम और शर्तें निर्धारित करता है। एक Term Sheet मूल्यांकन (pre-money और post-money), जुटाई जा रही राशि, सुरक्षा का प्रकार (equity या convertible instrument), बोर्ड की संरचना, निवेशक अधिकार (information rights, pro-rata rights, board seats), liquidation preference, और anti-dilution protection को कवर करती है। हालांकि अधिकांश खंड गैर-बाध्यकारी होते हैं — कोई भी पक्ष निश्चित समझौतों पर हस्ताक्षर करने से पहले पीछे हट सकता है — कुछ खंड (गोपनीयता, विशिष्टता/no-shop, और शासी कानून) आमतौर पर बाध्यकारी होते हैं। भारत में, Term Sheet आमतौर पर 4-8 पृष्ठों की होती हैं और निश्चित दस्तावेज़ीकरण (Share Subscription Agreement और Shareholders' Agreement) पर जाने से पहले 1-3 सप्ताह तक बातचीत की जाती है।
How It Works
एक Term Sheet किसी भी पक्ष को बांधे बिना गंभीर इरादे का संकेत देती है — यह संस्थापकों और निवेशकों को पूर्ण दस्तावेज़ीकरण के लिए कानूनी शुल्क खर्च करने से पहले वाणिज्यिक शर्तों पर जल्दी सहमत होने देता है। सबसे अधिक बातचीत किए जाने वाले खंड हैं मूल्यांकन, liquidation preference (क्या निवेशक को किसी और से पहले अपनी राशि का 1 गुना वापस मिलता है, या अधिक), बोर्ड की संरचना (कितनी सीटें निवेशकों को बनाम संस्थापकों को मिलती हैं), और सुरक्षात्मक प्रावधान (किन निर्णयों के लिए निवेशक की सहमति की आवश्यकता होती है — नया धन जुटाना, बड़ा खर्च, CEO की नियुक्ति/बर्खास्तगी)। हस्ताक्षर होने के बाद, Term Sheet एक विशिष्टता अवधि (आमतौर पर 30-60 दिन) शुरू करती है जिस दौरान संस्थापक अन्य निवेशकों के साथ बातचीत नहीं कर सकता है, जबकि कानूनी due diligence और निश्चित दस्तावेज़ीकरण आगे बढ़ते हैं। एक हस्ताक्षरित Term Sheet एक मजबूत संकेत है लेकिन सौदा बंद होने की गारंटी नहीं है — diligence के दौरान सौदे विफल हो जाते हैं।
Application Process
1. वकीलों को शामिल करने से पहले वाणिज्यिक शर्तों — मूल्यांकन, राशि, liquidation preference, बोर्ड सीटों — पर बातचीत करें, ताकि उन शर्तों पर कानूनी शुल्क खर्च करने से बचा जा सके जिन पर सहमति नहीं बनी है। 2. हर खंड की समीक्षा के लिए एक अनुभवी startup वकील को नियुक्त करें, खासकर liquidation preference multiples और anti-dilution ratchets की, जो संस्थापक के रिटर्न को काफी हद तक प्रभावित करते हैं। 3. समझें कि कौन से खंड आपको तुरंत बांधते हैं (गोपनीयता, विशिष्टता) भले ही अधिकांश दस्तावेज़ गैर-बाध्यकारी हो। 4. विशिष्टता अवधि की लंबाई पर बातचीत करें — बहुत कम होने से diligence पर दबाव पड़ता है, बहुत लंबी होने से यदि सौदा रुक जाता है तो आप अन्य विकल्पों से वंचित हो जाते हैं। 5. हस्ताक्षर होने के बाद निश्चित दस्तावेज़ीकरण की ओर तेज़ी से बढ़ें — एक पुरानी Term Sheet अपनी गति खो देती है।
Real-World Example
एक Series A निवेशक एक startup को एक Term Sheet भेजता है जिसमें ₹40 करोड़ के pre-money मूल्यांकन, ₹10 करोड़ के निवेश (₹50 करोड़ post-money), एक बोर्ड सीट, मानक 1x non-participating liquidation preference, और 45-दिवसीय विशिष्टता अवधि का प्रस्ताव है। संस्थापक बोर्ड की संरचना को दो निवेशक सीटों से घटाकर एक कर देते हैं, और पुष्टि करते हैं कि liquidation preference non-participating है (निवेशकों को या तो उनका पैसा वापस मिलता है या उनके लाभ का प्रतिशत, दोनों नहीं)। कानूनी टीमें फिर round बंद होने से पहले Term Sheet को Share Subscription Agreement और Shareholders' Agreement में बदलने में पाँच सप्ताह लगाती हैं।
Key Takeaway
एक Term Sheet वकीलों द्वारा बाध्यकारी दस्तावेज़ों का मसौदा तैयार करने से पहले वाणिज्यिक शर्तें निर्धारित करती है। इसका अधिकांश हिस्सा गैर-बाध्यकारी होता है, लेकिन विशिष्टता और गोपनीयता खंड नहीं होते हैं — हस्ताक्षर करने से पहले उन्हें ध्यान से पढ़ें।
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Frequently asked questions
What is Term Sheet?+
एक गैर-बाध्यकारी दस्तावेज़ जो वकीलों द्वारा पूर्ण कानूनी समझौतों का मसौदा तैयार करने से पहले प्रस्तावित निवेश के मुख्य नियम और शर्तें निर्धारित करता है।
How does Term Sheet work?+
एक Term Sheet किसी भी पक्ष को बांधे बिना गंभीर इरादे का संकेत देती है — यह संस्थापकों और निवेशकों को पूर्ण दस्तावेज़ीकरण के लिए कानूनी शुल्क खर्च करने से पहले वाणिज्यिक शर्तों पर जल्दी सहमत होने देता है। सबसे अधिक बातचीत किए जाने वाले खंड हैं मूल्यांकन, liquidation preference (क्या निवेशक को किसी और से पहले अपनी राशि का 1 गुना वापस मिलता है, या अधिक), बोर्ड की संरचना (कितनी सीटें निवेशकों को बनाम संस्थापकों को मिलती हैं), और सुरक्षात्मक प्रावधान (किन निर्णयों के लिए निवेशक की सहमति की आवश्यकता होती है — नया धन जुटाना, बड़ा खर्च, CEO की नियुक्ति/बर्खास्तगी)। हस्ताक्षर होने के बाद, Term Sheet एक विशिष्टता अवधि (आमतौर पर 30-60 दिन) शुरू करती है जिस दौरान संस्थापक अन्य निवेशकों के साथ बातचीत नहीं कर सकता है, जबकि कानूनी due diligence और निश्चित दस्तावेज़ीकरण आगे बढ़ते हैं। एक हस्ताक्षरित Term Sheet एक मजबूत संकेत है लेकिन सौदा बंद होने की गारंटी नहीं है — diligence के दौरान सौदे विफल हो जाते हैं।
What is the application process for Term Sheet?+
1. वकीलों को शामिल करने से पहले वाणिज्यिक शर्तों — मूल्यांकन, राशि, liquidation preference, बोर्ड सीटों — पर बातचीत करें, ताकि उन शर्तों पर कानूनी शुल्क खर्च करने से बचा जा सके जिन पर सहमति नहीं बनी है। 2. हर खंड की समीक्षा के लिए एक अनुभवी startup वकील को नियुक्त करें, खासकर liquidation preference multiples और anti-dilution ratchets की, जो संस्थापक के रिटर्न को काफी हद तक प्रभावित करते हैं। 3. समझें कि कौन से खंड आपको तुरंत बांधते हैं (गोपनीयता, विशिष्टता) भले ही अधिकांश दस्तावेज़ गैर-बाध्यकारी हो। 4. विशिष्टता अवधि की लंबाई पर बातचीत करें — बहुत कम होने से diligence पर दबाव पड़ता है, बहुत लंबी होने से यदि सौदा रुक जाता है तो आप अन्य विकल्पों से वंचित हो जाते हैं। 5. हस्ताक्षर होने के बाद निश्चित दस्तावेज़ीकरण की ओर तेज़ी से बढ़ें — एक पुरानी Term Sheet अपनी गति खो देती है।
What is an example of Term Sheet?+
एक Series A निवेशक एक startup को एक Term Sheet भेजता है जिसमें ₹40 करोड़ के pre-money मूल्यांकन, ₹10 करोड़ के निवेश (₹50 करोड़ post-money), एक बोर्ड सीट, मानक 1x non-participating liquidation preference, और 45-दिवसीय विशिष्टता अवधि का प्रस्ताव है। संस्थापक बोर्ड की संरचना को दो निवेशक सीटों से घटाकर एक कर देते हैं, और पुष्टि करते हैं कि liquidation preference non-participating है (निवेशकों को या तो उनका पैसा वापस मिलता है या उनके लाभ का प्रतिशत, दोनों नहीं)। कानूनी टीमें फिर round बंद होने से पहले Term Sheet को Share Subscription Agreement और Shareholders' Agreement में बदलने में पाँच सप्ताह लगाती हैं।
Related Terms in Investment & Equity
Angel Investor
An individual who invests their own personal capital in early-stage startups in exchange for equity or convertible instruments.
Venture Capital (VC)
Institutional investment into high-growth startups in exchange for equity.
Equity
Ownership in a company represented by shares.
Dilution
The reduction in a founder's or existing shareholder's ownership percentage that occurs when a company issues new shares to investors, employees (via ESOPs), or other parties.
Convertible Note
A debt instrument that converts into equity at a future priced round, typically at a discount (usually 15–25%) to the next round's price and with a valuation cap that limits the price at which the note converts.
ESOP
Employee Stock Ownership Plan — a pool of shares (typically 10–20% of the company) set aside for employees, granting them the right to purchase company stock at a predetermined price (the strike price) after a vesting period.
Recommended Terms
