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कानूनी और वित्तीय ड्यू डिलिजेंस

भारतीय कंपनियों के लिए व्यापक पूर्व-निवेश और पूर्व-अधिग्रहण ड्यू डिलिजेंस

कानूनी और वित्तीय ड्यू डिलिजेंस क्या है?

कानूनी और वित्तीय ड्यू डिलिजेंस एक संरचित जांच प्रक्रिया है जो किसी निवेश, अधिग्रहण, विलय या महत्वपूर्ण संविदात्मक प्रतिबद्धता से पहले की जाती है। यह लेनदेन पूरा होने से पहले भौतिक जोखिमों को उजागर करने के लिए लक्ष्य कंपनी के कॉर्पोरेट रिकॉर्ड, अनुबंध, मुकदमेबाजी के जोखिम, वित्तीय विवरण, कर अनुपालन और नियामक स्थिति की जांच करती है। भारत में, बहु-प्राधिकरण अनुपालन की जटिलता और अज्ञात देनदारियों की आवृत्ति को देखते हुए ड्यू डिलिजेंस आवश्यक है।

ड्यू डिलिजेंस वह प्रक्रिया है जिसके द्वारा एक पक्ष किसी महत्वपूर्ण वाणिज्यिक लेनदेन में प्रवेश करते समय विषय कंपनी या संपत्ति की जांच करता है ताकि प्रतिपक्षी द्वारा किए गए प्रस्तुतीकरण को सत्यापित किया जा सके और उन महत्वपूर्ण जोखिमों की पहचान की जा सके जो लेनदेन के मूल्य, संरचना या व्यवहार्यता को प्रभावित कर सकते हैं। भारतीय संदर्भ में, यह अभ्यास नियामक अधिकारियों की व्यापकता से जटिल हो जाता है जिनके अनुमोदन और अनुपालन रिकॉर्ड प्रासंगिक हैं, जिनमें Companies Act, 2013 के तहत Registrar of Companies, Income Tax Act, 1961 के तहत Income Tax Department, GST फ्रेमवर्क के तहत GST Council और Central Board of Indirect Taxes and Customs, किसी भी सूचीबद्ध प्रतिभूतियों या निजी प्लेसमेंट निहितार्थों के लिए Securities and Exchange Board of India, Foreign Exchange Management Act, 1999 के तहत विदेशी निवेश अनुपालन के लिए Reserve Bank of India, और जहां लागू हो वहां क्षेत्र-विशिष्ट नियामक शामिल हैं। कानूनी ड्यू डिलिजेंस लक्ष्य के कॉर्पोरेट संविधान और शासन को कवर करता है। प्रैक्टिशनर Memorandum and Articles of Association, पूर्ण शेयरधारक रजिस्टर और कैप टेबल, शेयरधारकों के समझौते, निवेशक अधिकार समझौते, और किसी भी ड्रैग-एलोंग, टैग-एलोंग, या प्री-एम्पशन प्रावधानों की समीक्षा करता है जो लेनदेन को प्रभावित करते हैं। लंबित या संभावित मुकदमेबाजी की जांच अदालत के रिकॉर्ड, मांग नोटिस और प्रबंधन के प्रस्तुतीकरण के माध्यम से की जाती है। नियामक अनुपालन को सभी लागू अधिकारियों में सत्यापित किया जाता है। बौद्धिक संपदा स्वामित्व की पुष्टि की जाती है, जिसमें यह भी शामिल है कि क्या प्रमुख ट्रेडमार्क, पेटेंट, डोमेन नाम और स्रोत कोड कंपनी में निहित हैं और व्यक्तिगत रूप से संस्थापकों में नहीं। रोजगार अनुबंध, सलाहकार समझौते, और ESOP दस्तावेज़ों की बकाया दावों, वेस्टिंग विवादों या स्थगित दायित्वों के लिए समीक्षा की जाती है। ग्राहक समझौतों, विक्रेता समझौतों, लीज डीड और वित्तपोषण व्यवस्था सहित महत्वपूर्ण अनुबंधों की नियंत्रण परिवर्तन खंडों, असाइनमेंट प्रतिबंधों, या असामान्य समाप्ति प्रावधानों के लिए जांच की जाती है। वित्तीय ड्यू डिलिजेंस आय की गुणवत्ता और लक्ष्य द्वारा प्रस्तुत वित्तीय जानकारी की विश्वसनीयता की जांच करता है। प्रैक्टिशनर पिछले तीन से पांच वर्षों के लेखा परीक्षित वित्तीय विवरणों का विश्लेषण करता है, जिसमें राजस्व पहचान प्रथाओं, देनदारों की संरचना और उम्र, इन्वेंट्री मूल्यांकन, Companies Act की धारा 188 के तहत प्रकट संबंधित-पक्षीय लेनदेन, और ऑफ-बैलेंस-शीट प्रतिबद्धताओं पर ध्यान केंद्रित किया जाता है। कार्यशील पूंजी विश्लेषण नकदी रूपांतरण चक्र में मौसमी पैटर्न और संरचनात्मक अंतराल की पहचान करता है। कंपनी की कर स्थिति की जांच की जाती है, जिसमें लंबित मूल्यांकन, Income Tax Act की धारा 143 और 144 के तहत मांगें, अनसुलझे GST नोटिस, और जहां लागू हो वहां ट्रांसफर प्राइसिंग जोखिम शामिल हैं। प्रक्रिया का एक प्रमुख परिणाम ड्यू डिलिजेंस रिपोर्ट है, जो श्रेणी और गंभीरता के अनुसार संगठित जोखिम मैट्रिक्स के रूप में निष्कर्ष प्रस्तुत करती है, जिसमें प्रत्येक निष्कर्ष को स्रोत दस्तावेज़ से क्रॉस-रेफरेंस किया जाता है और एक अनुशंसित शमन उपाय या डील शर्त के साथ होता है। भारतीय लेनदेन में, यह आम बात है कि महत्वपूर्ण निष्कर्षों के परिणामस्वरूप मूल्यांकन में समायोजन, शेयर खरीद समझौते या शेयर सदस्यता समझौते में शामिल विशिष्ट क्षतिपूर्ति, समापन से पहले लक्ष्य को संतुष्ट करने वाली पूर्व-शर्तें, या मूल्य एस्क्रो व्यवस्था होती है। प्रैक्टिशनर निर्देश देने वाली पार्टी को विशिष्ट लेनदेन के संदर्भ में प्रत्येक निष्कर्ष के सापेक्ष महत्व पर सलाह देता है और ड्यू डिलिजेंस निष्कर्षों से उत्पन्न होने वाली कानूनी सुरक्षा को संरचित करने में सहायता करता है। अपर्याप्त रूप से संचालित या आक्रामक समय-सीमा को पूरा करने के लिए संपीड़ित ड्यू डिलिजेंस ऐसे जोखिम पैदा करता है जो समापन के बाद सामने आते हैं। अज्ञात कर मांगें, मुकदमेबाजी के फैसले, अनौपचारिक संबंधित-पक्षीय लेनदेन, दोषपूर्ण बौद्धिक संपदा असाइनमेंट, और अज्ञात देनदारियां सभी अधिग्रहणकर्ता की समस्या बन जाती हैं जैसे ही लेनदेन बंद होता है। Investment Information and Credit Rating Agency of India और अन्य क्रेडिट रेटिंग संस्थान खराब ड्यू डिलिजेंस को अधिग्रहण के बाद के विवादों में प्रमुख योगदानकर्ताओं में से एक के रूप में उद्धृत करते हैं। एक अनुभवी कानूनी और वित्तीय ड्यू डिलिजेंस टीम को शामिल करने से निर्देश देने वाली पार्टी को ज्ञान की स्थिति से बातचीत करने और पार्टियों के बीच पहचान किए गए जोखिमों को उचित रूप से आवंटित करने के तरीके से लेनदेन को संरचित करने के लिए आवश्यक जानकारी मिलती है।

कानूनी और वित्तीय ड्यू डिलिजेंस किसे चाहिए?

निवेशक जो किसी स्टार्टअप या ग्रोथ-स्टेज कंपनी पर पूर्व-निवेश ड्यू डिलिजेंस कर रहे हैं, अधिग्रहणकर्ता जो किसी विलय या अधिग्रहण लक्ष्य का मूल्यांकन कर रहे हैं, विक्रेता पक्ष के संस्थापक जो खरीदारों से संपर्क करने से पहले एक विक्रेता ड्यू डिलिजेंस रिपोर्ट तैयार करना चाहते हैं, और ऋणदाता जो महत्वपूर्ण क्रेडिट सुविधाएं बढ़ाने से पहले एक उधारकर्ता का आकलन कर रहे हैं।

इसमें क्या शामिल है

  • लेनदेन प्रतिबद्धता से पहले व्यापक जोखिम पहचान
  • मूल्य समायोजन और क्षतिपूर्ति संरचना के लिए बातचीत में लाभ
  • लेनदेन पूरा होने के बाद सामने आने वाली अज्ञात देनदारियों से सुरक्षा
  • सभी लागू अधिकारियों में नियामक अनुपालन सत्यापित
  • बौद्धिक संपदा स्वामित्व की पुष्टि और दोषों की पहचान
  • संरचित लिखित रिपोर्ट जिसका उपयोग बातचीत और कानूनी दस्तावेज़ के रूप में किया जा सकता है
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यह कैसे काम करता है

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    कार्यक्षेत्र की परिभाषा और डेटा रूम सेटअप

    लेनदेन के प्रकार और निर्देश देने वाली पार्टी की विशिष्ट चिंताओं के आधार पर ड्यू डिलिजेंस अभ्यास के कार्यक्षेत्र को परिभाषित करें, और लक्ष्य कंपनी से सभी ड्यू डिलिजेंस धाराओं में आवश्यक दस्तावेजों के साथ एक संरचित डेटा रूम को भरने का अनुरोध करें।

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    कानूनी ड्यू डिलिजेंस समीक्षा

    कॉर्पोरेट संविधान, कैप टेबल, शेयरधारक समझौते, महत्वपूर्ण अनुबंध, बौद्धिक संपदा स्वामित्व, रोजगार और ESOP दस्तावेज़, नियामक अनुपालन, और मुकदमेबाजी के जोखिम की जांच करें, प्रत्येक श्रेणी के लिए एनोटेटेड निष्कर्ष तैयार करें।

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    वित्तीय ड्यू डिलिजेंस समीक्षा

    लेखा परीक्षित वित्तीय विवरण, प्रबंधन खाते, कार्यशील पूंजी रुझान, संबंधित-पक्षीय लेनदेन, देनदार की उम्र बढ़ने, और ऑफ-बैलेंस-शीट प्रतिबद्धताओं का विश्लेषण करें; आय की गुणवत्ता सत्यापित करें और रिपोर्ट किए गए आंकड़ों में समायोजन की पहचान करें।

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    कर ड्यू डिलिजेंस समीक्षा

    आयकर रिटर्न और मूल्यांकन, TDS अनुपालन, GST रिटर्न फाइलिंग और नोटिस, जहां लागू हो वहां अग्रिम मूल्य निर्धारण समझौते या हस्तांतरण मूल्य निर्धारण दस्तावेज़ीकरण की समीक्षा करें, और आकस्मिक कर देयता जोखिम की गणना करें।

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    नियामक और क्षेत्र-विशिष्ट समीक्षा

    लक्ष्य कंपनी के व्यवसाय पर लागू क्षेत्र-विशिष्ट नियमों का अनुपालन सत्यापित करें, जिसमें किसी भी विदेशी निवेश या प्रतिभूतियों के जारी करने के लिए RBI या SEBI की अनुमति, और व्यवसाय संचालित करने के लिए आवश्यक कोई भी लाइसेंस या अनुमोदन शामिल है।

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    ड्यू डिलिजेंस रिपोर्ट और लेनदेन संरचना सलाहकार

    निष्कर्षों को गंभीरता के अनुसार वर्गीकृत एक जोखिम-मैट्रिक्स रिपोर्ट में संकलित करें, पहचान किए गए जोखिमों के आधार पर डील की शर्तें, क्षतिपूर्ति, मूल्य समायोजन और एस्क्रो व्यवस्था की सिफारिश करें, और लेनदेन दस्तावेजों की बातचीत का समर्थन करें।

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आवश्यक दस्तावेज़

जिन वस्तुओं पर आवश्यक अंकित है वे अनिवार्य हैं; अन्य स्थिति के अनुसार हैं।

कॉर्पोरेट रिकॉर्ड

  • निगमन प्रमाण पत्र, MOA, और AOAआवश्यक
  • पूर्ण कैप टेबल और शेयरधारक रजिस्टरआवश्यक
  • सभी शेयरधारक समझौते और साइड लेटरआवश्यक
  • पिछले तीन वर्षों के लिए बोर्ड और शेयरधारक संकल्पआवश्यक

वित्तीय और कर रिकॉर्ड

  • पिछले तीन से पांच वर्षों के लिए लेखा परीक्षित वित्तीय विवरणआवश्यक
  • आयकर रिटर्न और Form 26ASआवश्यक
  • लंबित कर मूल्यांकन आदेश या मांग नोटिसआवश्यक
  • GST पंजीकरण और रिटर्न दाखिल करने का सारांशआवश्यक

वाणिज्यिक और IP दस्तावेज़

  • शीर्ष दस ग्राहक और विक्रेता अनुबंधआवश्यक
  • बौद्धिक संपदा पंजीकरण प्रमाण पत्र और असाइनमेंट डीडआवश्यक
  • ESOP योजना, निहित कार्यक्रम और अभ्यास रिकॉर्डआवश्यक
  • लीज डीड और अन्य महत्वपूर्ण संपत्ति दस्तावेज़
  • मुकदमेबाजी रजिस्टर और कानूनी नोटिसआवश्यक
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शुल्क एवं मूल्य

सरकारी शुल्क

न्यायालय और रजिस्ट्री खोज शुल्क (यदि लागू हो)

न्यायालय रिकॉर्ड खोज, ROC दस्तावेज़ खरीद, और ट्रेडमार्क रजिस्ट्री खोज के लिए शुल्क; आमतौर पर मामूली और वास्तविक लागत पर बिल किया जाता है

अलग-अलग

पेशेवर शुल्क

कानूनी और वित्तीय ड्यू डिलिजेंस कार्य

आपके विशिष्ट मामले की समीक्षा पर उद्धृत

अलग-अलग

* सरकारी शुल्क भिन्न हो सकते हैं। पेशेवर शुल्क पर GST लागू है। समीक्षा के बाद अंतिम मूल्य की पुष्टि की जाती है।

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अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

एक भारतीय स्टार्टअप के लिए कानूनी ड्यू डिलिजेंस का विशिष्ट कार्यक्षेत्र क्या है?

एक भारतीय स्टार्टअप के लिए, कानूनी ड्यू डिलिजेंस में आमतौर पर कॉर्पोरेट संविधान और शासन (MOA, AOA, बोर्ड और शेयरधारक संकल्प), कैप टेबल और इक्विटी को बनाने या प्रभावित करने वाले सभी साधन (SAFEs, CCDs, विकल्प अनुदान), महत्वपूर्ण वाणिज्यिक अनुबंध (शीर्ष ग्राहक और विक्रेता समझौते), बौद्धिक संपदा स्वामित्व (ट्रेडमार्क, पेटेंट, डोमेन नाम, सॉफ्टवेयर असाइनमेंट), रोजगार समझौते और ESOP दस्तावेज़, Companies Act, 2013 के तहत नियामक अनुपालन, और कोई भी लंबित या संभावित मुकदमेबाजी शामिल होती है। कार्यक्षेत्र कंपनी के चरण और क्षेत्र के आधार पर समायोजित किया जाता है।

वित्तीय ड्यू डिलिजेंस लेखा परीक्षित खातों से परे और क्या जांचता है?

वित्तीय ड्यू डिलिजेंस रिपोर्ट की गई आय की गुणवत्ता और स्थिरता की जांच करता है, जिसमें एकमुश्त वस्तुओं, संबंधित-पक्षीय राजस्व और राजस्व पहचान नीतियों के लिए समायोजन किया जाता है। यह कार्यशील पूंजी संरचना और रुझानों, देनदारों की उम्र और संग्रह इतिहास, इन्वेंट्री मूल्यांकन, ऑफ-बैलेंस-शीट प्रतिबद्धताओं जैसे ऑपरेटिंग लीज और आकस्मिक देनदारियों, और प्रबंधन अनुमानों की सटीकता का विश्लेषण करता है। Companies Act, 2013 की धारा 188 के तहत प्रकट किए गए संबंधित-पक्षीय लेनदेन का बारीकी से परीक्षण किया जाता है ताकि गैर-आर्म्स-लेंथ व्यवस्थाओं की पहचान की जा सके जो रिपोर्ट की गई लाभप्रदता को बढ़ाती हैं।

एक विदेशी निवेशक के लिए ड्यू डिलिजेंस में RBI और FEMA अनुपालन कैसे शामिल होता है?

जहां निवेशक एक विदेशी इकाई है या लक्ष्य को पहले विदेशी निवेश प्राप्त हुआ है, वहां ड्यू डिलिजेंस Foreign Exchange Management (Non-Debt Instruments) Rules, 2019 के अनुपालन को सत्यापित करता है, जिसमें यह भी शामिल है कि क्या सभी विदेशी निवेश उचित बाजार मूल्य पर प्राप्त हुए हैं, FC-GPR और FC-TRS फाइलिंग RBI के साथ अधिकृत डीलर बैंक के माध्यम से की गई हैं, और लागू क्षेत्रीय सीमाएं और प्रवेश मार्ग देखे गए हैं। FEMA का अनुपालन न करने पर RBI के समक्ष कंपाउंडिंग कार्यवाही और, गंभीर मामलों में, प्रवर्तन निदेशालय के तहत कार्यवाही हो सकती है।

विक्रेता ड्यू डिलिजेंस रिपोर्ट क्या है और भारतीय संस्थापक इसे क्यों कमीशन करते हैं?

एक विक्रेता ड्यू डिलिजेंस रिपोर्ट एक ड्यू डिलिजेंस अभ्यास है जिसे कंपनी के विक्रेता द्वारा संभावित खरीदारों से संपर्क करने से पहले कमीशन किया जाता है, जिसमें वही आधार शामिल होता है जिसकी एक खरीदार की टीम जांच करेगी। भारतीय संस्थापक विक्रेता ड्यू डिलिजेंस को इसलिए कमीशन करते हैं ताकि खरीदार ड्यू डिलिजेंस में खोजे जाने से पहले अनुपालन अंतराल की पहचान और उसे ठीक कर सकें, बातचीत के दौरान मूल्य क्षरण से बच सकें, खरीदारों को एक तैयार रिपोर्ट प्रदान करके लेनदेन की समय-सीमा को तेज कर सकें, और परिष्कृत निवेशकों को संस्थागत गुणवत्ता और पारदर्शिता प्रदर्शित कर सकें। रिपोर्ट आमतौर पर एक गैर-प्रकटीकरण समझौते के तहत संभावित खरीदारों के साथ साझा की जाती है।

एक Series A चरण की कंपनी के लिए पूर्ण ड्यू डिलिजेंस अभ्यास में कितना समय लगता है?

भारत में एक Series A चरण की कंपनी के लिए पूर्ण कानूनी और वित्तीय ड्यू डिलिजेंस आमतौर पर डेटा रूम के पूर्ण होने की तारीख से तीन से छह सप्ताह लगते हैं। समय-सीमा लक्ष्य कंपनी द्वारा दस्तावेज़ प्रदान करने की प्रतिक्रियाशीलता, कैप टेबल और शेयरधारक समझौतों की जटिलता, महत्वपूर्ण अनुबंधों की संख्या और प्रकृति, और किसी भी मुकदमेबाजी या नियामक मुद्दों की सीमा पर बहुत अधिक निर्भर करती है। डेटा रूम पूरा होने से पहले शुरू करके समय-सीमा को कम करना अनिवार्य रूप से अधूरी खोजों की ओर ले जाता है और यह सलाह योग्य नहीं है।

क्या ड्यू डिलिजेंस के निष्कर्षों से डील के मूल्यांकन में बदलाव हो सकता है?

हाँ, और यह इस अभ्यास के प्राथमिक उद्देश्यों में से एक है। महत्वपूर्ण खोजें जैसे Income Tax Act, 1961 के तहत अज्ञात कर मांगें, महत्वपूर्ण लंबित मुकदमेबाजी, दोषपूर्ण बौद्धिक संपदा असाइनमेंट, या कैप टेबल में संरचनात्मक कमजोरियां नियमित रूप से सहमत मूल्यांकन में कमी, शेयर खरीद समझौते या शेयर सदस्यता समझौते में विशिष्ट क्षतिपूर्ति का समावेश, समापन से पहले लक्ष्य को पहचान किए गए मुद्दों को हल करने के लिए आवश्यक पूर्व-शर्तें, या आकस्मिक देनदारियों के समाधान लंबित होने तक एस्क्रो में प्रतिफल के एक हिस्से को रोकना का परिणाम होती हैं।

किसी लेनदेन के संदर्भ में क्षतिपूर्ति क्या है, और इसकी संरचना कैसे की जाती है?

क्षतिपूर्ति एक संविदात्मक दायित्व है जिसके तहत विक्रेता या लक्ष्य कंपनी ड्यू डिलिजेंस के दौरान सामने आए एक विशिष्ट पहचान किए गए जोखिम से उत्पन्न होने वाले नुकसान के लिए खरीदार को मुआवजा देती है। भारतीय लेनदेन में, क्षतिपूर्ति आमतौर पर कुल प्रतिफल के एक निश्चित प्रतिशत पर सीमित होती है और समापन के बाद दो से तीन साल की उत्तरजीविता अवधि के अधीन होती है। उन्हें एक एस्क्रो व्यवस्था द्वारा समर्थित किया जा सकता है जिसके तहत प्रतिफल का एक हिस्सा रोक दिया जाता है और क्षतिपूर्ति शर्तों की संतुष्टि पर ही जारी किया जाता है। विशिष्ट संरचना अंतर्निहित जोखिम की गंभीरता और पार्टियों की बातचीत की स्थिति पर निर्भर करती है।

क्या ड्यू डिलिजेंस बौद्धिक संपदा के स्वामित्व को कवर करता है, और यह क्यों मायने रखता है?

बौद्धिक संपदा ड्यू डिलिजेंस यह सत्यापित करता है कि Trade Marks Act, 1999 के तहत पंजीकृत ट्रेडमार्क, Patents Act, 1970 के तहत दिए गए पेटेंट, कॉपीराइट, डोमेन नाम और मालिकाना सॉफ्टवेयर सहित सभी महत्वपूर्ण IP संपत्तियां कानूनी रूप से कंपनी में निहित हैं न कि व्यक्तिगत रूप से संस्थापकों या प्रमुख कर्मचारियों में। यह शुरुआती चरण की कंपनियों में एक लगातार अंतराल है जहां संस्थापकों ने कंपनी से पहले या उसके साथ उत्पादों का निर्माण किया। कंपनी को ठीक से असाइन नहीं की गई IP को लेनदेन में स्थानांतरित नहीं किया जा सकता है और समापन के बाद मूल निर्माता द्वारा उल्लंघन के दावों या अवरुद्ध करने के अधिकारों को जन्म दे सकता है।

भारत-केंद्रित ड्यू डिलिजेंस में सबसे आम कर जोखिम कौन से हैं?

भारतीय ड्यू डिलिजेंस में पहचाने जाने वाले सबसे आम कर जोखिमों में Income Tax Act, 1961 की धारा 143(3) के तहत लंबित आयकर मूल्यांकन शामिल हैं, विशेष रूप से उन कंपनियों के लिए जिन्होंने बड़ी कटौती का दावा किया है या संबंधित-पक्षीय भुगतान प्राप्त किए हैं; ठेकेदारों, विक्रेताओं और कर्मचारियों को भुगतान पर TDS चूक; GST रिटर्न में असंबद्ध इनपुट टैक्स क्रेडिट जिसे अस्वीकार किया जा सकता है; भारतीय इकाई और उसकी विदेशी सहयोगियों या होल्डिंग कंपनियों के बीच लेनदेन पर स्थानांतरण मूल्य निर्धारण जोखिम; और Income Tax Act की धारा 234B और 234C के तहत ब्याज आकर्षित करने वाली अज्ञात अग्रिम कर कमी।

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