GIFT सिटी में विदेशी लिस्टिंग के नियम आसान: स्टार्टअप के लिए क्या मतलब

कॉर्पोरेट कार्य मंत्रालय ने उन भारतीय कंपनियों के लिए नियम आसान किए हैं जो GIFT सिटी के किसी अंतरराष्ट्रीय एक्सचेंज पर सीधे लिस्ट होना चाहती हैं। मंत्रालय ने Companies (Listing of Equity Instruments in Permissible Jurisdictions) Amendment Rules, 2026 को 3 नवंबर 2026 को भारत के राजपत्र में G.S.R. 968(E) के रूप में अधिसूचित किया।

पहले यह समझ लें कि यह क्या नहीं है। यह कोई ग्रांट, सब्सिडी या ऐसी योजना नहीं है जिसमें आप आवेदन करें। यह उन कंपनियों के लिए नियमों में बदलाव है जो कैपिटल मार्केट में लिस्टिंग के लिए तैयार हैं। इसलिए ज़्यादातर शुरुआती चरण के संस्थापकों के लिए यह इस महीने कुछ करने की चीज़ नहीं, सिर्फ़ जानकारी है। यह पोस्ट प्रेस रिपोर्टों और राजपत्र के पाठ की हमारी सरल व्याख्या है। यह सरकार की ओर से जारी कोई सूचना नहीं है।

क्या बदला

राजपत्र के पाठ और TeamLease RegTech के नियामकीय अपडेट के अनुसार, इस संशोधन ने Companies (Listing of Equity Shares in Permissible Jurisdictions) Rules, 2024 में ये बदलाव किए हैं:

• सिर्फ़ इक्विटी शेयर नहीं। पूरे नियमों में "shares" की जगह "instruments" शब्द रखा गया है। "Equity instruments" का मतलब है किसी भारतीय कंपनी द्वारा जारी इक्विटी शेयर, कन्वर्टिबल डिबेंचर और प्रेफरेंस शेयर।
• IFSC में अनलिस्टेड पब्लिक कंपनियां। International Financial Services Centres क्षेत्र की अनलिस्टेड पब्लिक कंपनियां जोड़ी गई हैं, बशर्ते वे International Financial Services Centres Authority Act, 2019 और उसके तहत बने नियमों के अनुसार काम करें।
• "शेयरधारक" की जगह "होल्डर"। नियम 4 में "existing shareholders" को "existing holders" किया गया है।
• नेगेटिव नेटवर्थ अपने आप में रुकावट नहीं। नेगेटिव नेटवर्थ वाली कंपनी अपने इक्विटी इंस्ट्रूमेंट लिस्टिंग के लिए जारी कर सकती है, यदि जारीकर्ता नेट ऑफ़र का कम से कम 75 प्रतिशत क्वालिफ़ाइड इंस्टीट्यूशनल बायर्स को आवंटित करने का वचन दे। यह लिस्टिंग वाले क्षेत्र के प्रतिभूति बाज़ार नियामक के नियमों के अनुसार होगा।
• संशोधित शर्तें। TeamLease RegTech के अनुसार मौजूदा होल्डरों, specified defaults और संबंधित वित्तीय मानदंडों की अवधि से जुड़ी शर्तें संशोधित की गई हैं। हमने जो स्रोत देखे उनमें नया पाठ नहीं दिया गया, इसलिए हम अंदाज़ा नहीं लगा रहे।
• नया फ़ॉर्म। रजिस्ट्रार के पास प्रॉस्पेक्टस जमा करने वाले Form LEAP-1 को नए फ़ॉर्म से बदला गया है। इसमें अन्य बातों के साथ कंपनी की कॉर्पोरेट पहचान संख्या, नाम और पंजीकृत कार्यालय पूछे जाते हैं, और यह भी कि कंपनी के खिलाफ Companies Act, 2013 के तहत कोई निरीक्षण, जांच या पूछताछ का आदेश दिया गया है या नहीं।

राजपत्र के अनुसार ये नियम आधिकारिक राजपत्र में प्रकाशन की तारीख से लागू होंगे।

लिस्टिंग कहां होती है

Rediff Money पर छपी PTI की रिपोर्ट के अनुसार, सरकार ने जनवरी 2024 में भारतीय कंपनियों को GIFT-IFSC के अंतरराष्ट्रीय एक्सचेंजों पर प्रतिभूतियों की सीधी लिस्टिंग की अनुमति दी थी। गुजरात के GIFT सिटी में International Financial Services Centre के India International Exchange और NSE International Exchange को अनुमत स्टॉक एक्सचेंज के रूप में निर्धारित किया गया है। दोनों International Financial Services Centres Authority (IFSCA) की निगरानी में हैं।

यानी यह संशोधन कोई नया एक्सचेंज नहीं खोलता। यह तय करता है कि वहां क्या लिस्ट हो सकता है और कौन लिस्ट हो सकता है।

विशेषज्ञ क्या कहते हैं

ये उद्धृत लोगों के अपने विचार हैं, सरकार के निष्कर्ष नहीं।

• Nangia Global की Anjali Malhotra कहती हैं कि "equity shares" की जगह "equity instruments" करने से लिस्ट हो सकने वाली प्रतिभूतियों का दायरा बढ़ता है, और इससे मंत्रालय का ढांचा मौजूदा IFSCA Listing Regulations के अनुरूप हो जाता है। नेगेटिव नेटवर्थ पर उनका कहना है कि क्वालिफ़ाइड इंस्टीट्यूशनल बायर्स को 75 प्रतिशत आवंटन वहां निवेशक जनता के हितों की रक्षा करता है जहां ये खरीदार निवेश के लिए प्रतिबद्ध हों।
• Price Waterhouse & Co LLP के Suresh Swamy इन संशोधनों को भारत के सीधी लिस्टिंग ढांचे के लिए अहम कदम बताते हैं, जो इसे पारंपरिक इक्विटी-शेयर व्यवस्था से आगे ले जाता है। उनके अनुसार "shareholders" से "holders" का बदलाव छोटा लगता है, लेकिन यह उन कई Private Equity और Venture Capital निवेशकों के लिए निकासी का रास्ता खोलता है जिनके पास इक्विटी की जगह प्रेफरेंस इंस्ट्रूमेंट हैं। वे यह भी कहते हैं कि अनलिस्टेड पब्लिक कंपनियों को स्पष्ट मान्यता मिलने से GIFT IFSC के लिए नियामकीय स्पष्टता बढ़ती है।
• BTG Advaya के Amit Baid का कहना है कि ये बदलाव GIFT सिटी को तेज़ी से बढ़ते स्टार्टअप और उन पूंजी-गहन कारोबारों के लिए आकर्षक लिस्टिंग ठिकाना बना सकते हैं जिन्हें मुनाफ़े से पहले बड़ी रकम चाहिए। उनकी चेतावनी: नियामकीय दरवाज़ा खुल गया है, लेकिन असली पूंजी आएगी या नहीं, यह इस पर निर्भर करेगा कि FEMA और कर ढांचे कितनी जल्दी साथ आते हैं, ताकि निवेशकों को निकासी और कराधान पर वैसी ही निश्चितता मिले जैसी निवेश के समय मिलती है। FEMA का मतलब Foreign Exchange Management Act है।

क्या घोषित नहीं हुआ है

हमारे स्रोतों में इस रास्ते का इस्तेमाल करने वाली कंपनी के लिए किसी वित्तीय सहायता, शुल्क, समय-सीमा या आवेदन प्रक्रिया का ज़िक्र नहीं है। यह भी नहीं बताया गया कि संशोधित नियमों के तहत किसी कंपनी ने लिस्टिंग की है। इसे ऐसी चीज़ न समझें जिसके लिए आपका स्टार्टअप आज किसी पोर्टल पर आवेदन कर सके, क्योंकि ऐसा कुछ घोषित नहीं हुआ है।

आपके लिए इसका क्या मतलब है

• शुरुआती चरण या बिना राजस्व वाले? फ़िलहाल यह आपके लिए नहीं है। आपका ध्यान ग्रांट, इन्क्यूबेटर और सीड फ़ंडिंग पर ही रहना चाहिए।
• ग्रोथ चरण में हैं और लिस्टिंग सोच रहे हैं? नियमों का पाठ अपने कंपनी सेक्रेटरी और वकीलों को दिखाएं। आपकी कंपनी पात्र है या नहीं, और किन शर्तों पर, यह उन ब्योरों पर निर्भर है जो प्रेस कवरेज में नहीं हैं।
• निवेशक-समर्थित हैं और प्रेफरेंस शेयर हैं? Swamy की बात ध्यान से पढ़ें। "shareholders" से "holders" का बदलाव प्रेफरेंस इंस्ट्रूमेंट रखने वाले निवेशकों के लिए निकासी का रास्ता खोलने वाला बताया गया है। अपने निवेशकों और सलाहकारों से पूछें कि यह आपकी कैप टेबल पर कैसे लागू होता है।
• FEMA और कर पर नज़र रखें। Baid की चेतावनी सबसे व्यावहारिक है। जब तक वे ढांचे साथ नहीं आते, निकासी और कराधान की निश्चितता लिस्टिंग नियमों से पीछे रह सकती है।
• इसे ग्रांट न समझें। इससे आपको कोई पैसा नहीं मिलता। यह सिर्फ़ यह बदलता है कि कंपनी बाज़ार से पूंजी कहां और कैसे जुटा सकती है।

शर्तों या प्रक्रिया पर आधिकारिक मार्गदर्शन आने पर हम इस पेज को अपडेट करेंगे।

स्रोत: Rediff Money पर छपी PTI रिपोर्ट; TaxGuru द्वारा पुनः प्रस्तुत Gazette of India Extraordinary G.S.R. 968(E); संशोधन नियमों पर TeamLease RegTech का अपडेट।

कवर फ़ोटो: Zoshua Colah, Unsplash से